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笼罩着两朵“乌云”,荔枝能清除掉持续的损失吗?

2020-05-29 22:02:41博名知识网
北京时间5月22日上午,中国UGC模型音频社区荔枝(LIZI。美国)发布了2020年第一季度未经审计的财务报告,这也是自公司IPO以来的第一份财务报告。财务报告数据显示,2020年第一季度总收入保持增长,荔枝尚未扭转亏损。用户数量和付费用户数量保持稳定增长,符合流行情况下的市场预期。财务报告公布后,根据美国证券研究所的一项调查,荔枝的股价下跌了1。47%。荔枝1达到创纪录的15。跌至25美元之

  北京时间5月22日上午,中国UGC模型音频社区荔枝(LIZI。美国)发布了2020年第一季度未经审计的财务报告,这也是自公司IPO以来的第一份财务报告。财务报告数据显示,2020年第一季度总收入保持增长,荔枝尚未扭转亏损。用户数量和付费用户数量保持稳定增长,符合流行情况下的市场预期。

  财务报告公布后,根据美国证券研究所的一项调查,荔枝的股价下跌了1。47%。荔枝1达到创纪录的15。跌至25美元之后,它开始暴跌,并跌入了股价的长期下跌区。尽管在此期间,花旗银行等机构对荔枝给予“买入”评级,但股价走势却难以改变,跌幅远超过50%。 这也反映出投资者通常对荔枝并不乐观。

  

  资料来源:雪球

  距离荔枝公开上市只有几个月的时间。 它曾经历过“黑天鹅”事件,例如席卷全球的“新皇冠”病毒,美国股票反复融合,以及中国股票共同面临卖空危机。流行病的存在加速了“房屋经济”的发展,但并没有减轻荔枝面临的困境。为什么在纳斯达克成立于2013年,称为“中国音频第一股”,为什么它多年来一直亏损,却没有获利?荔枝做了哪些优化和探索,以解决未来的损失危机?美国S. 股票研究所将结合财务报告数据来探讨这些问题。

  收入超出预期,付款增长放慢,净利润没有改善

  财务报告显示,截至2020年3月31日,荔枝第一季度的总收入为3。7030亿元(约52。300万美元),同比增长42%,而上一季度的总收入为3。65。30亿元。2020年第一季度的总收入超出了公司管理层的预期。其中:

  音频娱乐收入为3。6。60亿元人民币(约合51美元)。800万),同比增长41%和增长1。66%。这主要归因于公司不断扩大的用户基础以及交互式音频社交产品的付费用户数量的增加。

  播客,广告和其他收入为3。人民币800万元(约合50万美元),增加了171。4%,缩小了22。4%。其中,同比增长主要是由于播客服务用户支出增加所致。

  2020年第一季度的成本为2。9。人民币70亿元(约合4,200万美元),比去年同期增长62%,比上一季度略有下降1%。同比增长主要是由于收入共享费用和带宽成本的增加,以及自首次公开募股以来对一些基于股份的费用的确认。减少是由于短期激励计划的结束,该计划于2019年第三季度启动,旨在鼓励内容创建,增加用户支出并吸引更多内容创建者和用户使用新的Podcast和交互式音频产品 特征。

  第一季度每月平均活跃用户总数达到54。500万,比40增长了34%。2019年第一季度为700万,而51。上一季度为900万,比上一季度增长5%。第一季度的平均每月付费用户达到45。030,000人,28。与200,000人相比,它增长了60%,与之相比则为43。与41万人相比,仅增加了3人。7%。

  一季度研发费用约为5000万元,同比增长101%,环比增长12%。费用增加主要是由于Litchi在开发AI技术应用程序和增强数据安全性方面做出了更多努力,以及IPO后确认了基于股份的薪酬费用。

  值得注意的是,用户数和付费用户数均高于去年每个季度,但付费用户的增长速度有所放缓,净亏损继续扩大,不合理的长期收入比不容忽视。这不禁让人思考,是什么原因导致这些问题持续存在?结合外部竞争压力,我们也许可以在Litchi的内部模型中找到所需的答案。

  传统的利润策略和单一现金法难以将亏损转化为利润

  1。在市场竞争的冲击下,“规模效益”没有取得成果

  2020年第一季度的毛利率为20%,去年同期为17%。去年第四季度为4。53%略有反弹。数据显示,2019年第四季度的毛利率为29。62%,28。44%,19。45%,17。53%。近年来,Lichee遵循了过去互联网公司常用的传统获利策略,并且继续以疯狂的规模扩张,以牺牲利润为代价,以在将来获得更多利润。这种策略使毛利率持续下降,从侧面反映了荔枝的长期经营压力。

  

  财务报告显示,2020年第一季度的净亏损为48。200万元,增加66。2%。回顾过去,荔枝多年来一直在亏损,自2019年以来亏损规模一直在扩大。受流行病的影响,延长的休假时间和推迟的恢复时间间接增加了在线音频的活动。 毛利率略有反弹,但净亏损并未放缓。 荔枝的工作压力仍然存在。 数据改善的一部分仅受流行病的短期影响需要跟进。

  2020年第一季度的总债务为2。2。10亿元,去年同期为1。 在去年第四季度9。20亿元,增长15。1%高负债使得荔枝的资产负债率在2019年底高达136。5%,而在2018年和2017年,这一比例仅为65。84%和63。91%。尽管较高的资产负债率意味着该公司正试图扩大规模并增加其市场份额,但多年来,该比率一直在上升,这也可能意味着债务风险正在增加。这种情况在Internet公司中很少见。 观察过去在美国上市的公司,您会发现高债务的公司不受市场欢迎,例如Wanda Sports(WSG)。美国)和莫比(MKD。美国)是高负债公司,其股价一直难以上涨

  荔枝在2020年第一季度的流动比率为1。6次,于2019年底为0。54次2017年荔枝的当前比率1。49倍连续下降到1。40倍,2019年的流动比率降至0。54次荔枝的流动比率在2020年第一季度急剧反弹。 奇怪的是,流动负债没有比上一季度减少。原因主要是第一季度荔枝股票发行的现金增加。回顾过去的数据,实际上,荔枝的当前比率正在恶化,短期偿付能力正在逐渐减弱。该比率与资产负债比率相同,这可能暗示着荔枝的债务风险继续增加。

  目前,在线音频市场已经形成了喜马拉雅,荔枝和蜻蜓FM的三大市场。根据数据,喜马拉雅地区的用户数已超过6亿,用户数和活跃用户数一直排名第一,荔枝不到30%的市场份额略有不足。随着更多新竞争者的加入,如果您不建立自己独特的护城河,也许原来的市场份额会进一步缩小,从而陷入无利可图,无规模,无规模的尴尬境地。

  2。单一货币化模式无法拓宽利润渠道

  从收入规模的角度来看,2020年第一季度直播行业贡献的收入占总收入的比例高达98。播客,广告和其他收入贡献仅占6%。在2019年第四季度,直播行业贡献了3。收入60亿元,占总收入的比例为98。6%。2018年这个比率是98。从20172%的96%增加到3%,可以看出荔枝的商业化程度很低。常见的获利模式包括广告,游戏,电子商务等。,但是荔枝的当前收入仍然高度依赖在线音频娱乐部分,即实时奖励,并且荔枝越来越依赖于虚拟礼物的销售。

  这种获利模型与平台的用户规模密切相关,并且存在很大的不确定性。2020年第一季度的用户规模比上一季度增长了5%。 从2019年到现在,荔枝的季度用户增长率一直保持在个位数水平,这暴露了音频市场用户规模的较低上限。音频市场的用户规模不少于直播和视频市场。 音频相对利基。 用户规模进入缓慢增长阶段之后,客户获取成本将相应增加,收入增长也可能放缓。

  从用户的支付率来看,2020年第一季度,荔枝的月付费用户平均为0。83%,2019年第四季度平均为0。76%,不超过1%。虎牙(虎牙。(美国)当前付款率为4。03%,Bilibili(BILI。(美国)付款率达到7。77%。与也使用UGC模式的Huya和Bilibili相比,使用荔枝付费的用户比例远低于Huya和Bilibili。可以看出,Lichee的UGC模型在激活用户的支付意愿和增加用户粘性方面表现不佳。 付款率指标仍有很大的转换空间和改进空间。

  凭借单一的获利模式和较低的付款率,荔枝的收入只能由付费用户数量来驱动。反过来,这需要增加销售和营销费用。因此,寻找有效的新货币化模型已成为荔枝的当务之急。

  行业发展良好,将展示优化和探索的效果

  公开数据显示,2019年中国在线音频市场规模为175。8亿元,增加55。1%预计到2023年,国内在线音频用户规模将超过9亿,市场规模将达到700亿元。在线音频市场的渗透率仅为45。5%,增长空间巨大。

  高质量的原始内容不断涌现,用户的支付意愿不断提高。音频内容的形式变得越来越多样化,音频实时广播模型的优化发展扩大了多样化的收入。另外,全场景生态的不断深入发展,给在线音频产业带来了更多的想象空间,将进一步扩大在线音频市场的规模。作为中国最大的用户原始音频内容社区和交互式音频娱乐平台,荔枝仍可以享受未来巨大发展带来的红利。

  

  从财务报告来看,2020年第一季度荔枝的研发费用与去年同期和第四季度相比有所增加。荔枝的持续研发投资是优化AI技术以增强产品和社区的功能,并且随着AI技术在各种业务线布局和精细运营中的逐步优化和改进,有望显着提高Litchi的整体运营效率。另一方面,随着收入规模的增长,荔枝经营费用所占比重预计将保持稳定甚至下降,从而进一步提高利润率。

  荔枝积极参与UGC社区。 2020年第一季度,每月活跃用户的数量达到了历史新高,每月活跃内容创建者的数量超过了600万。活动内容创建者约占每月活动用户的11。4%,占11。在20194%的活跃用户中占1%,增长率保持稳定。每月活跃内容创建者的数量正在逐渐增加。 借助AI算法内容推荐,更多的用户也可以发现大量的内容创建者,从而吸引了更多类型的目标用户组,形成了良性循环。这样,在建立了良性的社区生态之后,我们将逐步探索更有利可图的模式,例如付费内容,粉丝成员,游戏多式联运和loT场景扩展收入。

  结论

  从2020年第一季度的业绩来看,近年来的传统利润策略和单一货币化模型并未有效改善财务数据。上市仅仅是个开始。 我们可以预见的是,荔枝将迎来更激烈的竞争。将来,是否可以消除持续亏损的损失,并成功地丰富业务矩阵仍然是一个难题。如果荔枝能够更好地改善当前的问题,那么它可以更有效地利用其用户群并使投资者受益。荔枝已经采取了行动,效果尚未显现。 我们仍然需要耐心等待。

  本文出处:美国股票研究所,请注明版权

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